今年票房有多惨？国师也指望不上了！

一大波进口片的观影热潮过去之后，合拍大制作《长城》粉墨登场。上映前五天，口碑与票房的走势都已经非常清楚。

首周5.77亿的票房成绩不能说差，但与投资方的预期还是存在相当大的落差。根据公开信息，这部大片的投资额是1.5亿美金，换成人民币就是10.5亿。投资方是传奇影业、环球影业、中影、乐视影业，其中乐视影业是跟班，投了1.2亿人民币，占10%。此前乐视影业张昭与影评人撕逼的事，想必大家都听说了，事实上，不仅是乐视网，整个电影行业都对这部岁末大片寄予厚望，期待国师张艺谋挽救电影市场一整年的低迷。但如潮的恶评，高开之后急剧低走的票房行情，无疑让大家失望了。

5.77亿票房是个什么概念？我们算个账：按中国电影的行规，票房的30%-35%归投资方。也就是说，《长城》10.5亿元的投资，差不多要30亿元票房才能保本——因为是合拍片，北美市场可能贡献一部分票房（但据说片方基本放弃北美市场），所以市场保守估计，至少需要25亿的内地票房才能不赔钱。

以《长城》首周的表现，口碑又这么差，似乎已难逃惨败的结局。希望当然还是有的，毕竟第二周就是圣诞档，投资方还可以再看看。

与《长城》有关的上市公司

最大的投资方是传奇影业，本来已经被万达院线计划收购，但最终没搞成。跟风投的乐视影业，也遭遇了类似的状况。《长城》如果票房失败，对乐视网的业绩不会有不利影响，但对于最近焦头烂额的贾跃亭而言，这肯定不是一个好消息。

对万达院线则是非常实际的利空。毕竟它给了《长城》60%的排片量。

还有一个投资方中国电影，同样逃不过负面影响。

从这几只股票的二级市场走势，也能看出个大概来。如果我们看2016年全年的走势，影视类股票简直惨不忍睹，完全没有了2015年的威风。

2016年电影票房远低于预期

《长城》的票房不尽如人意，只是2016年全年的一个缩影。跟去年、跟前几年的数据相比，简直看不下去。

今年以来内地总票房如上图。图中的黄线是今年的数据，蓝线是去年的票房，除了前3个月以外，其他时间基本都不如去年。

电影行业到底出了什么问题？接着看数据。

如图所示，前几年整个票房都保持着一种高速增长。去年440亿，前年297亿，40%的增速，高的时候接近50%。

今年前11个月才413亿，全年最多也就是跟去年持平，这个增速就掉到0了。

因为经济不景气？没道理啊。今年电影质量差？以前也没好到哪去吧。

还是隔壁老王说出了真相：不是今年票房缩水，而是前些年票房注水。

“中国电影市场看似下滑很大，其实没有下滑，今年才是真实的中国电影市场。前几年是假象，我去年就说过，只要把票房造假去掉，泡沫就戳穿了。电影连续三年40%多的增长，你觉得可能吗？经济增长6%，文化增长就算高一点，十几、二十的增长可能还是一个真实的水平。所以很多片子都是注水的，还有票房补贴的原因。但是我今天可以肯定地跟你说一句话，中国电影明年肯定是一个大年。无论是当局，还是这个行业的所有人，今年冷静下来，认真思考，下一步怎么走，所以我相信明年我们行业还会迎来两位数以上的增长。” 这是王健林的原话。

票房是怎么造假的？

票房造假，有哪些哪些手段呢？

第一种就是票补。网购电影票已经占据大部分市场份额，出品方拿钱给票务网站，观众低价买电影票。最后算票房，算的是原价。

还有厉害的，买票房。为了营造一个票房很好的效果，出品方干脆包场，比如午夜场、幽灵场，都算成满场，人都有从众心理，一看票房好，都跑来看了。

更过份的，偷票房。本来看的A电影，刷的却是B的电影票，张冠李戴，票房算到B头上。

造假方式多种多样。电影没赚多少钱，但制造出了行业繁荣的假象。然而资本市场就吃这一套，高票房换来了高成长题材，高成长题材又换来了高股价。于是就成就了万达院线、华谊兄弟、华策影视这样的大牛股，就有了万达院线定增372亿收购万达影视和传奇影业、乐视网98亿收购乐视影视的荒唐案例。还好这些收购都给否了，不然韭菜又得被收割一茬。

影视股有没有投资价值？

影视股还有没有投资价值？暂时是看不到。但经历2016年的票房惨淡的洗礼，影视类股票的泡泡也被挤掉不少，财务上也会好好洗个澡。跟前几年比起来，业绩难看了，但至少接近了真实。不是说这些电影公司、院线老实了，而是监管者加大了监管的力度。往年这些不正常的情况，甚至违法的情况，到今年有了明显的改善。看起来是行情景气度下降了，实际却是好事——前几年没那么好，今年也没那么坏。

比较积极的一面是，今年票补显著减少，观众渐渐适应了40、50甚至更贵的票价，去掉那些水分，实际票房甚至可能是增长的。

从这个角度来看，优秀的影视公司，把泡沫挤掉之后，反而值得我们进行中长期的关注。

最后这张图，统计了前三季部分影视股的净利润增速变化，供您做个参考。