天津港：业务结构优化，增强核心竞争力

趋势财经6月5日讯

天津港(600717)

资产整合将解决同业竞争，业务优化，未来大有可为2017 年3 月10 日，天津港发布公告，通过向其控购股东天津港发展购买其持有的全部物流，装卸业务，同时向天津港发展出售拖轮业务，以此解决了控股股东与公司之间的同业竞争问题。至此，天津港成为港区内装卸物流业务的唯一上市公司，业务结构得到优化和梳理，大大增强了天津港的核心竞争力。截止目前，此次交易已完成了标的公司审计，资产评估且通过了国资委的审批程序。后续将等待股东大会审议及其他有关监管部门的备案，核准程序等。

建设北方国际航运中心，雄安新区规划带来新发展天津港是京津冀协同发展建设北方国际航运核心区的基础支撑，津冀港口整合是京津冀系统发展的国家战略中的重点工作，渤海津冀港口投资有限公司的成立标志区域整合的开端。天津港自贸区是北方的首个自贸区，辐射范围覆盖整个京津冀地区，利好外向型经济，带动天津港货物吞吐量的上升。雄安新区的规划进一步推动了天津港的未来发展。天津港是距雄安新区直线距离最近的港口，津保铁路的开通运营大大方便了两地的交通运输。以雄安新区为经济腹地的天津港将迎来基本面的持续改善。火影忍者剧情介绍

受限汽运煤政策，短期吞吐量下行根据“京津翼及周边地区2017 年大气污染防治工作方案”，天津港不再接收柴油货车运输的集港煤炭。天津市环保局根据相关规定讨论决定提前至2017 年4 月底前禁止天津港汽运煤。2016 年全年，天津港完成煤炭运量1.1 亿吨，其中汽运集港运量占比51%。禁止汽运煤将在一定程度上影响天津港的货物吞吐量。截止2017 年1-3 月，天津港共完成煤炭运量2,230万吨，同比下降16%。

下调评级至增持，最新目标价格区间13.8-14.4 元基于短期内，公司货运吞吐量承压，我们下调天津港2017-2018E 营业收入和净利润。我们预测天津港最新2017-2018E 每股净利润分别为0.81 元和0.87 元。采用PE 估值法，我们给予公司17.71x-17.00x 2017PE (历史3 年平均PE+0.25 个标准差)，对应目标价格区间13.8-14.4 元。公司评级由买入下调至增持。

风险提示：资产整合进度不及预期。吞吐量增长不及预期。自然灾害。

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